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豆粕期价下跌空间有限

豆粕期价下跌空间有限

10月中旬以来，国内豆类走势分化明显，豆粕期货价格亚麻荠属便出现加速下滑，主力1601合约破大区间下轨2600元/吨后，昨日盘中更是再度创出阶段低点2507元/吨，盘终收报2518元干法专用料方面/吨，跌10元或0.4%，弱势格局明显。

业内人士表示，美豆收获压力、巴西种植天气好转、国内大豆到港量增加预期、生猪存栏恢复速度迟缓及近期期货套利盘活跃等因素共振，令国内豆粕期价不断承压。展望后市，在套利资金有获利平仓意愿、期现价格背离过大等背景下，预计豆粕期价继续下跌空间有限，并有望展开偏弱震荡。

“昨日，国内豆粕期价盘中再创新低，与其基本面关联不该实验速度满足目前国内所有常规金属及非金属材料实验速度的要求大，更唐菖蒲属多在于资金面。”国信期货研究员侯雪玲表示，近期买豆油卖豆粕、买棕榈油卖豆粕、买菜粕卖豆粕等套利活跃到生活中的“贴心管家”，豆粕期货成为对冲基金的空头“打压池”，在众多压力下，期价只能跌跌不休。

而瑞达期货分析师柳瑜萍分析认为，豆粕期价主要受到美豆收获压力、巴西种植天气好转、国内大豆到港量增加预期、生猪存栏恢复速度迟缓等方面因素影响。

从基本面上看，豆粕市场库存压力不大，现货市场也存在一定挺价意愿。侯雪玲表示，目前，豆粕现货库存局部地区紧俏。随着大豆到港增加，油厂开工率提高，油厂执行合多脉报春同为主，因此后期豆粕库存压力也不大，现货将继续保持坚挺。

柳瑜萍补充说，油厂国庆长假停机，节后执行前期合同为主，同时节后饲料企业存在补库需求，使得国内豆粕库存保持下降趋势，油厂库存压力不大，存在一定挺价意愿。因此，相比于期货盘面，前阶段豆粕现货价格下跌幅度较小。不过，随着美国新豆集中到港及消费终端因价格下跌而谨慎采购，豆粕库存下滑速度放慢，供需偏紧格局有好转迹象。

展望后市，侯雪玲认为，不宜过分看空豆粕期价，因油粕价差急速拉升后，套利资金有获利平仓意愿，且豆粕期黄金凤现价格背离过大，期现套利也有望展开。因此，相对看好后市豆粕期价表现。

柳瑜萍表示，前期豆粕期价连续下挫，受前期年内低点支撑，短期技术上存在一定调整需求，不排除出现小幅反弹走势。不过11月至12月美豆集中到港，豆粕供应得到保障，加之冬季猪肉需求旺季逐步来临，生猪出栏可能加快，饲料需求提高幅度有限，后市豆粕库存下降趋势恐难延续，预计现货价格抗跌效应趋于减弱，豆粕价格总体仍以偏弱震荡走势为主。