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玉米后市易涨难跌，但库存及内需压力较大

邓林女

核心提示： 自2014年度新季玉米集中上市后，玉米价格走势不温不火，低于很多市场主体的预期，但随着国储收购力度的加强， 自2014年度新季玉米集中上市后，玉米价格走势不温不火，低于很多市场主体的预期，但随着国储收购力度的加强，东北原粮进入国家储备库速度明显加快，市场优质原粮迅速被吸收。近期，东北市场霉变在5%以内的国标三等玉米原粮入库价格均在1..05元/斤，华北地区也受临储收购影响，近期价格处于反弹状态。虽然临储 有形之手 介入，助力后期玉米价格上行，但临储的巨大库存和玉米饲料企业及深加工企业下游需求的疲软现象或将成为抑制其后期价格上涨的重要因素。

临储力度增强，原粮供给转紧

进入10月中下旬，国储收购力度明显加快，整体收购进度略高于去年同期水平，据统计，截至2月10日，临储玉米累计收购5499万吨，生霉粒2%-5%的玉米2729.9万吨，占收购总量49.63%。其中黑龙江2746万吨，吉林1509万吨，辽宁453万吨，内蒙790万吨。

据国家粮食局统计，截至1月31日，河北、黑龙江等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米9017万吨，比上年同期增加954万吨。

在临储收购力度不断加快的同时，各地原粮不断减少，截止到2月5日，中国粮油信息统计显示黑龙江优质玉米余粮不足5%，华北地区余粮也已经不足50%。

以下图表为年度国内主要产区玉米余粮数量与产量对比图：

从主产区收购量来看，东北地区整体收购进度超7成。吉林和内蒙古地区目前收购进度估计分别达到67%和52%。其中吉林收购进度仍比去年偏慢5个百分点。当前临储收购进度也已经显着超过上年同期，春节后黑龙江和辽宁剩余粮源有限，吉林和内蒙古或将成为临储收购数量的主要来源，但预计临储收购进度也将放缓。

临储收购加快，优质粮迅速缩减，带来玉米两极分化，境遇不同。优质玉米或屈就点分为上下屈就点进入储备库，或外运到销区加工企业，目前吉林玉米主流霉变比例已经达到7%-10%，水分多在25%左右。由于今年暖冬天气影响，春节前现货玉米已发多脉茜草浮霉的现象不仅存在于地趴粮，篓子玉米的浮霉情况也有增加趋势。今年春节过后，气温还将快速攀升，预计东北玉米霉变情况不断加重，不同品种玉米价差也将逐步扩大。

随着临储收购持公司流露续，东北玉米紧张情况将逐渐显现，且南北玉米倒流现象逐渐显现，后期华北玉米将成为市场供应主力，对华北玉米价格有较强支撑，部分工厂节前备货现象明显，贸易商和农户受价格上涨提振，出货意愿较强。但饲用及工业需求疲软仍对价格有所压制，预计华北玉米价格将小幅上行为主。

国内玉米库存庞大

截至2015年2月10日，临储玉米累计收购5499万吨，而2014年期末库存在7432万吨左右，因此，目前国家临时储备库库存至少达到12931万吨。

虽然近期临储收购力度有所放缓，但距离临储收购结束日期尚有将近两个月的时间，因此，临储库存仍处于缓慢增长状态，在庞大的库存与内需缺口的博弈中，国储拍卖活动将顺势展开，届时国储拍卖价格及数量将是影响玉米后市的主要因素。

同类产品进口或抑制玉米后市

大麦、高粱和DDGS是玉米主要替代品，据统计，2014年进口大麦541.35万吨, 高粱577.59万吨，DDGS数量541.31万吨，

美国农业部数据显示，2014年的头11个月里，美国对中国出口的高粱达到577.59万吨，而2013年同期的出口量只有区区36.2万吨。中国公司之所以大量采购高粱，主要因为进口高粱作为饲料原料，要比购买国产玉米便宜。分析师称，国内玉米价格高企跟中国政府高价收购粮食以保护农民利益有关。

2014年12月份，据悉MIR162玉米已经被批准进口，所以14/15年度的玉米和DDGS进口量的预估目前来看尚不明朗。如果玉米、DDGS、高粱、大麦敞开进口的话，也将对国内玉米的消费构成很大的冲击，给市场带来明显的利空影响。

养殖、饲料业后市堪忧，隐患犹存

农业部监测数据显示，2月第1周全国规模以上生猪定点屠宰企业白条肉出厂均价跌至18.11元/千克，自去年9月连续下跌至今，已经22周。商务部监测全国白条猪批发价本周再次下跌至19.15元/千克。目前各大屠宰场为加速出货而降低猪肉价格，肉价保持弱势。

生猪价格：目前，大部分省份猪价仍呈下降趋势，上涨省份少。河南、广西、浙江上涨0..30元/千克，黑龙江、天津、吉林上涨0..11元/千克，广东、安徽、陕西下跌0..80元/千克，福建、湖南、甘肃、新疆下跌0..50元/千克，辽宁、山西、江苏、江西、湖北、四川下跌0..30元/千克。

在 6元时代 下，跌破6元的省份逐渐增多，猪价继续小幅下跌。目前屠宰企业库存高企，养殖户出栏意愿高，生猪价格后期仍将承压，存在一定下滑风险。

猪肉价格：农业部、林芝云杉商务部监测白条肉价格持续下降22周，白条猪价格下滑0.22元/千克。各地猪肉消费略有提升，但屠宰企业库存并未清空，库存压力仍压制猪肉价格。

仔猪价格：仔猪价格逆涨为跌，虽有部分养殖户看好后半年行情，但不占主流。仔猪市场仍旧平淡，交易量低，均价较去年同期下降2完全解决了低速时颤动或方向改动构成的影响0%左右。

猪粮比价：目前猪粮比为5.21:1，较上周下跌0.14。玉米价格为2.32元/公斤，较上周持平。本周自繁自养亏损156元/头，较上周下跌19元/头。

猪价继腺脉毛蕨续下行，而春节的临近也未能提升市场，养殖户集中出栏现象愈发普遍，进一步冲击价格。生猪市场以疲软无力的走势告终。

本分析认为，春节后的行情依旧不被看好，依照往年猪市规律，春节后消费市场将进入一个不短的疲软期，生猪价格、猪肉价格都会迎来一波下降潮。

港口玉米价格随临储政策起伏较大

2014年国内港口玉米价格起伏和临储收购政策息息相关，收储前国内玉米现货价格低位震荡，收储后价格迅速反弹，上升明显，新作玉米上市后，玉米价格呈断崖式下跌，随着2015年国储收购如火如荼的进行，预计后期港口玉米价格或将重复去年走势，基本随着临储粮价格和抛售数量起伏。

截止到2015年2月6日，锦州港玉米收购价格区间在元/吨，较前期基本稳定。港口收购主体减少，购销转淡，部分贸易企业已经提前放假。

鲅鱼圈港口玉米收购价格在元/吨，较前期涨元/吨。近期临储收购增速，贸易商收购意愿增强。

广东港口玉米行情呈现稳中偏弱态势，15%水新玉米价格在元/吨，质量偏差玉米价格在元/吨，部分较前期下跌元/吨。优质玉米主流车提报价在元/吨。大多大型饲料企业无备货需求，以消化库存为主，贸易商为加快出货节奏，报价偏弱。

北方四港玉米库存共计348.2万吨，其中北良、大窑湾、锦州及鲅鱼圈港口库存分别为44.5万吨、17.7万吨、143万吨和143万吨，合计与上周基本持平。该周北方四港下海量21.5万吨，比前一周减少4.8万吨。贸易商在东北产区收购玉米转临储贸易利润较好，南北港口玉米价格倒挂，春节临近购销活动减少，均导致北方港口到货量和下海量下滑。

南方港口库存继续增加;数据显示，截至2月9日，广东港口内贸玉米库存52.1万吨，外贸库存13.8万吨，合计65.9万吨，比上周增加2.3万吨。近来港口玉米价格持续疲软，饲料企业观望心态增强，加之临近春节饲料企业备货进入尾声，港口玉米走货有限，库存随之增长。

目前南方港口进口高粱集中到港，饲料企业均有不同程度添加高粱替代玉米，加之华北低价玉米仍然对野辣菜东北玉米形成冲击，节前采购活动减少，南方港口玉米价格上涨乏力，但东北临储收购较快仍对港口价格有一定支撑，南方港口玉米价格目前暂稳，预计后期也小幅波动为主。

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